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推迟or不推迟,美国征税对有色影响分析

时间:2019/8/19 16:49:01    来源:国泰君安期货

  

2019813日,刘鹤应约与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话,中方就美方拟于201991日对中国输美商品加征关税问题进行了严正交涉,美国贸易代表办公室(USTR)宣布了对3000亿美元的中国输美商品加征10%关税的下一步计划,决定将部分商品的关税推迟至20191215日,其中包括手机、笔记本电脑、视频游戏机、部分玩具、电脑显示器以及部分鞋类和服装。

  此前加征的3000亿关税清单中,涉及铝及铝制品的条目较多,而其他品种(铜、锌、铅、锡、镍)条目相对较少。此次发布的推迟征税的List4B清单中,涉及铝的条目仅有两项(铝制厨具中的两项),其余大多数条目仍按原计划于91日征税。因此,91日征税对有色金属的影响基本维持未推迟前的状态,主要影响到的品种还是铝,且主要集中在下游加工材。但是由于铝下游材出口美国的比重本来就不高,且铝材出口占到国内总产量的比重也不高,因此对国内电解铝需求端的负面影响并不大。

  1.此前3000亿关税清单中涉及有色的条目以铝为主

  此前美国总统特朗普于201981日发布推文称,从201991日起美国将对3000亿美元的中国出口美国的商品加征10%的关税,而推文发布仅仅是在中美第十二轮经贸磋商结束后不久,这一事件超出市场预期,中美贸易摩擦再度升级。此次加征的3000亿关税清单中,涉及铝及铝制品的条目较多,对铝及其下游加工材出口有一定的影响,而其他品种(铜、锌、铅、锡、镍)的涉及条目相对较少。

  对于铜来说,此次3000亿美元的征税名单中涉及铜的条目仅有两条:铜及铜合金厨具、铜管部件,两者占铜加工材的比重较小,因而关税对铜的影响相对较小;对于铝来说,此次3000亿关税名单涉及铝的条目较多,主要是氧化铝(除人造刚玉)、未锻轧非合金铝、未锻轧铝合金、非合金及合金的铝型材、铝棒、铝线、铝板带、铝箔、铝管及铝制品,包含了氧化铝以及铝的绝大部分下游加工材。

  具体来看,在所有对美国出口的商品中,目前铝及铝制品占到全部商品金额的0.6%左右,2019年上半年我国出口至美国的铝及铝制品为13.32亿美元。分品类来看,2019年上半年我国出口至美国的氧化铝(除人造刚玉)占该商品出口总金额的7.43%2019年上半年我国没有出口至美国未锻轧非合金铝(含铝量小于99.95%),该品类暂可忽略;2019年上半年我国出口至美国的铝及其制品占该商品出口总金额的10.3%。可以看出,此次美国加征3000亿关税对我国加工铝材、氧化铝的出口影响相对较大。加之我国是铝材的主要出口国,氧化铝出口量相对较小(不考虑2018年由于海外黑天鹅事件导致氧化铝出口量飙升),因而此次3000亿关税对铝的关键影响还在于下游铝加工材的出口。

  不过,由于铝材出口占到国内铝材总产量的比重本来就不高,按照今年上半年铝材出口占比来看,仅在11.4%。因此,实际影响到国内铝材总消费大约仅在总量的1.0-2.0%(按照铝材产量推算,大约影响消费1.2%;按照原铝总消费推算,大约影响1.5%)。而且对美出口也不会完全降到0,毕竟还会有一些相对高端一些的铝材仍存在出口利润。

  2.此次部分商品推迟征税,涉及铝及铝制品的条目很少

  2019813日,刘鹤应约与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话,中方就美方拟于201991日对中国输美商品加征关税问题进行了严正交涉,双方约定在未来两周内再次通话。美国贸易代表办公室(USTR)宣布了对3000亿美元的中国输美商品加征10%关税的下一步计划,决定将部分商品的关税推迟至20191215日,其中包括手机、笔记本电脑、视频游戏机、部分玩具、电脑显示器以及部分鞋类和服装。此次发布的推迟征税的List4B清单中,涉及铝的条目仅有两项(铝制厨具中的两项),其余条目均仍按原计划于91日征税,因而总的来看此次推迟征税对铝的影响很小。

  3.总结:此次部分商品推迟征税对有色影响较小

  综合上文来看,此次美国对中国3000亿商品征收关税,从有色产业链直接的下游需求端来看,影响较小,铝下游材虽有涉及,但因出口美国的比重本来就不高,且铝材出口占到国内总产量的比重也不高,因此对国内电解铝需求端的负面影响并不大。事实上,去年开始国内铝材对美国的出口比重就已经开始下降,而转而寻求对其他区域的出口。今年上半年,我国铝及其制品对美国的出口比重已经从去年同期的12.6%降至10.3%,对欧盟和日本的出口占比继续增加,对南美、中东及非洲的出口比重也在提升。

 

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